🔍한국 전략 : 정책 모멘텀 지속 (모건스탠리, 1월6일) 📝 2026년 초 한국 증시 및 자본시장 개혁 전망 요약 - 2026년 초반 증시는 슈퍼사이클 관련 종목이 주도하겠지만, 연중 관점에서는 자본시장 개혁 스토리도 함께 주목할 필요. - 개혁의 핵심은 국내 유동성 확대와 기업의 실행력이며, 특히 2026년 상반기(1H26)에 집중될 전망. 📈 KOSPI 전망 - 3~6개월 KOSPI 밴드 상향 조정: 기존 3,800~4,500 → 4,100~4,800 - 2025년 말 KOSPI는 4,200 이상 마감, 2026년 상반기까지 상승 추세 예상. - 상승 동력: ① 반도체, 방산, 전력 인프라 등 슈퍼사이클 섹터 ② 자동차 업종도 점진적 회복 - 베네수엘라 이슈는 증시에 영향 제한적이나, 북아시아 지정학 리스크(대통령의 중국 방문)에 대한 투자자 관심은 증가. - 강세 시나리오(5,000) 도달을 위해서는 업종 전반의 상승 참여 확대(breadth), 경기 회복, 개혁 진전이 필요. 📌 2026년 상반기 자본시장 개혁 체크포인트 정부와 여당은 선거 국면을 앞두고 개혁 드라이브를 유지하는 모습. 1. 개인투자자 복귀 여부 - 해외 주식 자금을 국내로 들여오는 개인에게 양도세 면제(RIA 계좌) 추진. - IMA, ISA, IRP 등 국내 투자상품 다양화 및 세제 혜택 강화 기대. 2. 기업 자본 운용 변화 - CAPEX 및 M&A 확대 가능성과 주주환원 정책 간 균형이 관건. - 배당성향 25% 기준 충족 시 기업과 대주주 모두에 인센티브 존재. - 자사주 매입 기업 수는 증가하겠으나, 총 규모는 2025년 대비 감소 가능 (2025년 삼성전자 자사주 매입 7조원 영향). 3. 기업 지배구조 및 DNA 변화 - 상법 개정은 대부분 완료, 미완 과제인 자사주 의무 소각은 단기간 내 시행 예상. - 다음 단계는 자본시장법 개정. - 2026년에는 주주제안 및 주주 관여(engagement)가 증가할 전망. - 지주회사 및 개혁 관련 그룹 내에서 실질 수혜 기업과 명목상 수혜 기업의 구분이 본격화될 가능성. 🎯 투자 전략 - 2025년은 기대의 해, 2026년은 실행의 해. - 추천 섹터: ① 금융주(증권, 소외된 은행주) ② 배당주(배당성향이 25%에 약간 못 미치는 기업) ③ 소외된 지주회사 종목