요즘 거시 경제를 관통하는 질문이 하나 있다. AI가 인플레이션을 잡을 수 있느냐다. 팬데믹과 러-우 전쟁, 이란과의 충돌을 거치며 시장에는 돈이 많이 풀렸고, 물가는 5년째 목표치를 넘고 있다. 여기에 에너지값까지 다시 뛰면서 인플레이션 압력은 오히려 커졌다. 정공법은 금리 인상이다. 실제로 최근 분위기도 인하에서 인상 쪽으로 돌아섰다. 그런데 중앙은행 입장에서 이 카드는 예전만큼 편하지 않다. 특히 미국은 정부 부채가 워낙 커서, 금리를 올릴수록 이자 부담이 재정을 정면으로 압박한다. 물가를 잡자니 금리가 필요하고, 금리를 올리자니 부채가 걸린다. 지금의 통화정책은 이 사이에 끼어 있다. 그래서 눈길이 가는 게 AI다. 워시 연준 의장부터가 AI의 생산성 향상이 결국 물가를 끌어내리는 힘으로 작용할 거라고 말한다. 금리를 크게 건드리지 않고도 인플레이션이 가라앉는 길 - 그 기대가 AI에 걸려 있는 셈이다. 문제는 그 기대가 아직 증명되지 않았다는 데 있다. 그래서 앞으로 우리가 지켜봐야 할 질문은 하나로 좁혀진다. “AI의 생산성은 정말 실물 경제에 닿고 있는가?“