33년간 이코노미스트 일하고, 국민연금 그리고 KB국민은행 등에서 자산운용 했는데도 종목추천 안하는 이유를 보여주는 <그림>. 옛날 KKR이 노비스코를 인수할 때, 담배/과자/음료 등의 소비재 산업은 엄청난 프리미엄을 받았습니다. "누가 경영해도 망하지 않는" 안정감이 있다고 믿었기 때문입니다. 그리고 실제로 수익성도 좋았습니다. 그러나 버지니아슬림/말보로 등등의 담배 브랜드 전성기는 지나가버렸습니다. 성인 흡연율이 드디어 10%를 깨고 내려갈 정도가 된 데에는 여러 요인이 영향을 미쳤습니다. 제가 보기에 가장 직접적인 것은 GLP-1 관련 신약 때문이고, 건강에 나쁘다는 것이 논란의 여지 없이 수용된 것도 영향을 미쳤겠죠. 이 결과... 미국 소비재, 특히 고배당주의 성과는 처참합니다. "절대로 배당은 거짓말 하지 않는다"는 책도 번역했었지만.. 이 책 나올 때가 배당주의 끝물이 아니었나, 후회되는 순간입니다. 암튼.. 한국은 주주중시 경영 문화가 정착되면서 흐름이 다를 수 있지만, 미국 등선진국에서는 배당주 투자할 때 정말 조심할 필요가 있다는 이야기가 되겠습니다~