내일(월) 코스피는 하락할텐데, 기회일까? f.EWY ETF 1. EWY 6.7% 급락 지난 금요일(3.20) 밤 미국장에서 코스피를 대표하는 EWY(iShares MSCI South Korea ETF)가 6.7% 하락했다. 무슨 밈 주식도 아닌데 지수가 이렇게 급등락을 반복하다니.. ​ 2. 변동성 ≠ 리스크 — 오히려 기회일 수 있다 다만, 《단도투자》로 유명한 저위험 고수익 가치투자자 모니시 파브라이(Mohnish Pabrai)가 말했듯, 변동성이 큰 것과 리스크가 큰 것은 구분해야 한다. 큰 변동성이 부담스럽다고 굳이 넋 놓고 있을 필요는 없다. 오히려 저가 매수 기회로 삼을지 미리 판단을 해놓으면 좋을 것인데, 코스피는 전쟁 충격이 가격에 반영된 후에는 다시금 반등할 가능성이 충분한 여건이기 때문이다. ​ 3. 코스피 밸류에이션 — 미국 대비 과한 수준은 아니다 큰 틀에서 현재 코스피의 밸류에이션을 보면 1년 전 대비 정말 많이 올랐지만, P/E Ratio, P/B Ratio를 감안할 때 미국 시장 대비 과한 수준은 아니다. 4. 에너지 리스크와 역사적 확률 — 시장은 결국 이겨내 왔다 중동 전쟁발 유가 상승의 악영향을 받기도 하겠지만, 한국도 약 7개월(208일)분의 석유 비축량을 보유하고 있고, 우리나라의 정치적·경제적 역량으로 부족한 에너지를 보완할 방법을 계속 찾으며 잘 대응해 나갈 것으로 믿는다. ​ 또한 《역발상 주식투자》의 저자 켄 피셔(Ken Fisher)가 강조했듯, 역사적으로 시장은 대부분 전쟁을 극복하며 장기적인 상승 흐름을 이어 갔다. ​ 역사적 확률로 봐도 결국 시장이 이겨낼 가능성에 베팅하는 것이 더 나은 선택이라고 생각한다. 즉, 너무 비관적으로만 보기보다 기회를 살펴봐야 한다. (반대로 너무 긍정적일 때는 리스크를 살펴봐야 한다.) 5. 개인 투자자들의 매수세 — 하방 경직성은 단단해 보인다 게다가 AI발 반도체 수요 증대, 각국 군비 증가로 방산 수혜 등을 이유로 국내외 투자자들은 이미 충분히 설득된 상태 아닌가 싶다. 전쟁의 장기화만 해소되면 다시 상승에 베팅할 자금도 대기하고 있는 듯하다. ​전쟁이 장기화될지 모른다는 우려에도 불구하고, 한국의 개인 투자자들은 코스피를 이틀 연속(3월 19일~20일) 순매수하였다. 서울 수도권에 관심을 갖던 대기 자금 중 일부가 코스피로 향했다는 느낌도 들며, 모두의 예상을 깨고 코스피가 빠르게 강세를 보이면서 오랫동안 '국장'에 부정적이던 대중의 인식도 긍정적으로 전환되었다 생각된다. ​ 결국 3차 세계대전 같은 핵전쟁이 벌어지지 않는 한, 코스피의 하방 경직성은 단단해 보이며 앞으로 3천 대의 코스피도 보기 어렵지 않을까 싶다. ​ 6. 기술적 지표도 긍정적 신호 — OBV가 우상향 중 코스피를 트레이딩 측면의 기술 지표로도 들여다봤다. 긍정적으로 보인 부분은, 최근 일주일간 EWY의 주가와 RSI(상대적 강도 지표)는 낮아졌거나 횡보했는데 OBV(거래량 지표)는 상승했다는 점이다. RSI (Relative Strength Index): 일반적으로 70 이상 과매수(고점), 30 이하 과매도(저점)로 판단 OBV (On-Balance Volume): 주가는 횡보하는데 OBV가 상승하면 곧 주가도 상승할 확률이 높은 것으로 해석 OBV는 거래량을 통해 자금의 유입과 유출을 파악하는 지표인데, 가격이 주춤하거나 하락함에도 OBV가 우상향한다는 것은 하락 시 거래량보다 상승 시 거래량이 더 많다는 뜻으로, 스마트 머니 등의 매수 가능성을 나타낸다고 해석할 수 있어 긍정적인 신호일 가능성이 있다. ​ 7. 투자 전략 — 분할 매수 이제 마무리를 해보자면, 코스피가 내일('26.3.23, 월요일)에 하락한다면 TIGER 200과 같은 ETF를 3~4번 정도 분할하여 금융자산 포트폴리오에 일부 편입하는 것은 장기적으로 괜찮은 선택일 수 있다. ​ 단, 중동 전쟁 장기화는 유가 상승(인플레이션 상승) → 장기금리 상승으로 이어져 미국 주식시장을 더 하락시키고 코스피에도 단기적인 하락 압력을 줄 수 있으므로, 크게 하락할 때마다 분할 매수하는 전략이 리스크 관리 차원에서 더 나을 것이다. 8. 다음 편 예고 — 중국 주식시장 국장(코스피) 외에도 중국 주식시장 등이 최근 꽤나 저렴해져서 밸류에이션 상 더 매력적인 자산들도 보인다. 트럼프도 시진핑과의 정상회담을 통해 다가올 11월(중간선거)를 풀어갈 해법을 찾고 싶어하는 것 같다. 다음에는 때가 오면(바닥 시그널 등) 가격과 정치·정책적인 상황 면에서 상승 잠재력을 가진 중국 주식시장 등에 대해 살펴볼까 싶다. 여러분은 내일 코스피 매수하실 건가요? 함께 성장해요♥ go with 부르롱(부의 롱런)