4-3. 재귀성이론에 대하여. 1. 시장이 실적과 무관하게 끝없이 폭등하는 본질을 알아야 한다. 2. 일찍부터, ​시장이 늘 '적정 가치'를 찾아간다는 주류 경제학의 통념을 조지 소로스는 정면으로 부정해왔다. 3. 그의 핵심 철학인 '재귀성(Reflexivity)' 이론. ​"시장 참여자들의 상황 인식은 언제나 부분적이고 왜곡되어 있다." "그리고 이 왜곡된 인식은 부적절한 행동을 낳고," "결국 그들이 직면한 객관적 현실 자체를 바꿔버린다." 4. ​일반적인 통념 (착각): 기업의 펀더멘털이 주가를 결정함. -> 단방향 흐름 5. ​재귀성 시장 속성: 대중의 왜곡된 기대감이 주가를 올리고, 주가가 다시 맹신을 정당화. -> 쌍방향 피드백 루프 6. ​폭등장에서 밸류에이션 계산이 무의미해지는 이유가 바로 이것. 7. "이 주식은 고평가다"라는 합리적 분석은 거대한 탐욕 앞에서 무기력햐진다. 8. ​기대감이 가격을 밀어 올리고, 상승한 가격이 다시 기대감을 확신으로 바꾸는, '자기강화 (Self-reinforcing)'의 무한 루프. 9. 대중은 자신들의 착각을, 펀더멘털로 굳게 믿으며 시장을 미쳐가게 만들게 된다고, 소로스는 강조해왔다. (이를 활용한 투자) 10. ​하지만 대중의 착각과 객관적 현실의 괴리가 감당할 수 없이 벌어지는 순간, 이 거대한 사이클도 한계에 부딪히곤 하는 법. 버블이 터지는 순간이다. *​ 내일은 마지막, 버블이 차곡차곡 쌓여가다 무너지는 과정인 'Boom-Bust(폭등과 폭락) 메커니즘'으로 시리즈를 마무리하겠습니다..!