<티니핑과 케데헌, 지금이 기회일까?> 올해 2분기까지 가장 핫했던 IP 기업은 단연 티니핑이다. 에스파, 현대차 등과의 콜라보 효과, 글로벌 확장 움직임, 그리고 1030세대까지 확장되는 팬덤을 기반으로 한 성장 전략이 돋보인다. 최근에는 추가로 케데헌과도 묶이게 되었다. 이는 뉴진스×파워퍼프걸 이후로 가장 파괴력 강한 조합이라고 생각한다. 이렇게 K-컨텐츠가 단순히 드라마 음악을 넘어 다양한 산업으로 확산이 되면서 콜라보를 하는 모습을 보게된다. 빅브랜드와의 한정판 협업은 단기 실적에 큰 영향을 주진 않지만, 재고 부담을 줄이고 판매 형태나 화제성과 같은 데이터를 쌓는 데 큰 의미가 있다 이런 데이터가 쌓이면 → IP 인지도 상승 → 더 큰 콜라보 기회 확장 → 다시 IP 파워 강화, 이런 선순환이 빨라진다. 이전에는 “어린이 IP가 무슨 힘이 있겠어?”라고 생각했지만, 지금은 콘텐츠의 화제성과 팬덤이 숫자로 증명되는 단계다. 아이들의 손을 잡고 들어간 부모님의 눈가에서 눈물이 흐른다는 후기도 보일 정도로 탄탄한 스토리도 한 몫 한다. 마치 어린 시절 문방구 앞에서 딱지 몇 장이 세상을 다 가진 것처럼 느껴지던 것처럼, 지금 아이들에게는 티니핑이나 미니막스가 그런 존재일지 모른다. 이 흐름에서 중심에 있는 회사가 바로 SAMG엔터다. 티니핑, 미니막스 등 자체 제작 IP를 기반으로 애니메이션, 완구, 라이선스 사업을 동시에 펼치고 있다. 단순히 캐릭터 상품을 파는 게 아니라 콘텐츠 제작에서 글로벌 유통까지 한 몸처럼 이어지는 구조를 만들었다. 이는 한때 포켓몬이 ‘빵-게임-애니메이션’으로 연결되며 문화 자체가 된 흐름과도 닮아 있다. 이에 힘입어 2분기까지는 매출 355억원에 영업이익 54원 수준으로 흑자전환하면서 주목받았다. 그러나 예상보다는 못 미쳤는데, 이유는 외형 성장은 유지했지만 판관비가 늘면서 부담이 있었기 때문이다. 여기에 23년에 발행한 전환사채오버행 이슈까지 겹치면서 2Q 실적 발표 이후 주가는 많이 눌려 있는 상황이다. 보통의 투자자들은 “아 .. 사고 싶은데 3분기 실적은 안좋을거고 전환사채 오버행이 걱정되네”라고 생각 중이듯 고점 대비 38%가량 빠진 상황이다 하지만 이런 국면은 마치 여름방학 성적표 같은 것이다. 중간에 잠깐 성적이 빠지더라도, 새 학기가 시작되면 다시 반등할 기회가 생긴다. 모두가 걱정하는 가격이 현재의 가격이라고 생각하며, 긍정적인 부분을 주목해보자. 4분기는 완구 성수기이다. 여기에 신규 애니메이션 시리즈와 극장판 모멘텀까지 이어진다. ‘프린세스 캐치! 티니핑’은 이미 시청률 반응이 나오고 있고, 내년 초에는 극장판 개봉도 예정돼 있다. SM과 하츠투하츠와 MD 한 피규어들은 10~30세대 소비까지 끌어올리고 있다. 글로벌 시장도 확장세다. 중국과 동남아 예약판매, 현지 팝업스토어는 시작 단계지만 반응이 나쁘지 않다. 즉, 시장이 3Q만 보고 있는 사이, 4Q와 내년의 그림은 훨씬 더 밝다는 점이다. SAMG의 강점은 단순히 완구 회사가 아니라는 점이다. 콘텐츠-굿즈-데이터가 유기적으로 연결되며 브랜드를 키워가고 있다. 빅브랜드와의 협업, 팬덤 기반의 한정판 판매는 일시적인 이벤트가 아니라 데이터 자산을 쌓아가는 과정이다. 소비 패턴을 읽고, 더 큰 협업 기회를 만들고, 다시 인지도를 강화하는 선순환이 만들어지고 있다. 예전 우리가 포켓몬빵을 단순히 먹는 게 아니라 스티커를 모으고, 게임으로 이어가던 경험과 비슷한 구조다. 정리하자면 3분기는 이미 부진이 반영된 구간이고, 4분기는 성수기와 신규 IP 모멘텀이 겹치며 반등이 기대된다. 2026년에는 글로벌 확장과 극장판 개봉이 이어져 밸류 재평가가 가능한 시점으로 보인다. 지금 주가는 여러 우려에 눌려 있지만, K-콘텐츠 대표주자로서의 성장 스토리는 여전히 유효하다. 티니핑 장난감을 집어 드는 아이들처럼, 투자자도 이 성장 스토리 앞에서 조금 더 길게 바라볼 필요가 있다. 내 생각은 단순하다. “지금은 불편하지만, 결국엔 갈 회사”다