📮 간밤 미국 증시는 S&P500과 나스닥이 신고가를 경신했습니다(다우 -0.2%, S&P500 +0.6%, 나스닥 +1.2%). 미-이란 종전 기대감, 5월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수 개선, 미 10년물 금리 4.5%대 하회 등 양호한 대외 여건 속에서, 마이크론(+19.3%), AMD(+7.7%), 샌디스크(+7.3%) 등 반도체주 급등이 증시를 견인했습니다(필라델피아 반도체 지수 +5.5%). 미 10년물 금리 4.48%, WTI 93.6달러, 달러/원 1,507.5원. 1. 미-이란: 낙관론과 마찰음이 공존하고 있습니다. 주말 중 60일 휴전안 체결 가능성 등 낙관론이 부상했지만, 마찰음도 여전합니다. 어제 유가가 장중 낙폭을 축소한 것도 자위권 행사를 목적으로 한 미국의 이란 남부 기지 공습, 이스라엘 총리의 레바논 공격 의지 지속 등의 소식이 전해진 데서 기인했습니다. 그러나 주식시장이 협상 진전과 마찰의 반복을 경험하는 과정에서 전쟁의 역치가 높아졌다는 전제는 훼손되지 않았습니다. 2. 마이크론 목표가 200% 상향: 반도체 지배력이 더 강해지고 있습니다. UBS가 LTA(장기 공급 계약)로 메모리 사이클이 강화될 것이라며 마이크론 목표주가를 535달러에서 1,625달러로 약 200% 상향했습니다. 주도주인 반도체의 지배력이 강화되면서 외부 충격을 완충하고 있습니다. 다만 랠리 과정에서 FOMO발 투기 수요가 가세한 만큼, 협상 노이즈가 단기 조정 압력을 가할 여지는 있습니다(5월 이후 상승률 필라델피아 반도체 지수 +22.6%, 코스피 반도체 업종 +44.9%, 코스피 +22.0%). 그러나 AI 밸류체인 중심의 이익 모멘텀과 내러티브가 유지되고 있고, 전쟁 리스크 피크아웃 인식도 유효합니다. 숨고르기 과정에서 차익실현 강도를 높이는 것은 후순위로 두는 것이 적절합니다. 3. 오늘 코스피. 오늘의 핵심 이벤트는 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF 상장입니다. 21일까지 레버리지 ETF 교육 신규 신청자 및 기이수자 합산 인원은 약 20만 명을 상회하며, 증시에 신규 유동성을 공급하는 긍정적 효과가 기대됩니다. 전일 마이크론 등 반도체주가 타이밍 좋게 급등한 만큼, 역방향보다 정방향 레버리지 수요가 더 많을 것으로 보입니다. 4. 변동성은 여전히 높습니다 레버리지 ETF가 일시적 촉매가 될 수 있습니다. 코스피는 연이은 고점 경신과 급등락을 반복하며 변동성이 높아진 상태입니다. VKOSPI는 5월 평균 68pt대로, 연초 이후 평균(52pt)과 2010년 이후 평균(20pt)을 크게 웃돌고 있습니다. 단일종목 레버리지의 기초자산인 삼성전자와 SK하이닉스의 5월 이후 일평균 주가 변동률도 ±5~6%대로 증가했습니다. 5. 레버리지 ETF의 영향력: 중기적으론 제한적이지만, 출시 직후는 유의해야 합니다. 삼성전자(1,700조 원대)와 SK하이닉스(1,400조 원대)의 합산 시가총액이 3,100조 원에 달하는 만큼, 순자산 4조 원대 이상으로 추정되는 레버리지 ETF의 중기적 영향력은 크지 않을 수 있습니다. 역방향 레버리지를 통한 헷지 수요, 차익거래자들의 시장 조성 등이 일간 리밸런싱발 수급 충격을 제한하는 요인이기도 합니다. 그러나 현재 주도주이자 개인 수급이 집중된 종목인 만큼, 출시 직후 수급 쏠림이 증폭될 경우 장 마감 동시호가 시간대로 갈수록 기초자산의 변동성이 확대될 수 있습니다. 레버리지 ETF발 변동성에 일일이 매매로 대응하는 것은 손익비가 좋지 않을 수 있다는 점을 대응 전략에 반영해야 합니다. 🔖 마이크론이 하루 만에 19% 올랐고, UBS는 목표가를 200% 올렸습니다. 메모리 슈퍼사이클이라는 단어가 더 이상 과장이 아닌 시대인거 같습니다. 오늘 삼성전자·SK하이닉스 레버리지 ETF가 상장합니다. 20만 명이 교육을 이수했고, 4조 원의 자금이 대기하고 있습니다. 새로운 유동성이 시장에 들어온다는 것은 분명 긍정적이지만, 출시 직후 동시호가 변동성이 높아질 수 있다는 점도 함께 기억해야 합니다. 레버리지는 방향이 맞으면 수익을 키워주지만, 변동성이 큰 시장에서는 복리 효과가 역으로 작용할 수 있습니다. 오늘 하루도 성투하시고 좋은 하루 보내셨으면 좋겠습니다! —— -> 위 글은 키움 증권의 리서치센터 보고서를 참고하여 적어 보았습니다.