📮 금요일 미국 증시는 5월 미시간대 기대인플레이션 상승(4.8%, 컨센 4.5%)에도, 미-이란 종전 기대감과 AI용 CPU 수요 호조 전망에 따른 AMD(+4.0%), HP(+15.2%) 등 테크주 강세에 힘입어 소폭 상승했습니다(다우 +0.6%, S&P500 +0.4%, 나스닥 +0.2%). 1. 미-이란 60일 휴전 연장: 종전 기대감이 한 단계 올라갔습니다. 주말 중 미국과 이란이 60일 휴전 연장을 위한 MOU 체결을 논의하고 있다는 소식이 전해졌습니다. 해당 MOU에는 이란의 우라늄 농축 중단, 미국의 대이란 제재 해제, 호르무즈 해협 개방 등이 포함된 것으로 알려졌습니다. 트럼프는 이번 협상이 건설적이었고 공식 발표가 있을 것이라고 언급했으며, 이란도 서명이 임박하지는 않았지만 상당 부분 합의에 도달했다는 입장을 표명했습니다. 이 덕분에 한국·미국 증시가 휴장한 상황에서도 WTI -6%대 급락, 미 10년물 금리 4.5%대 하회, 일본 닛케이225(+2.9%)가 첫 65,000pt를 돌파하는 등 위험선호심리가 강화됐습니다. 이전처럼 “협상 진전 → 후퇴 → 진전”의 경로를 답습할 가능성은 있지만, “군사작전 재개, 호르무즈 해협 재봉쇄”와 같은 강대강 구도가 아닌 “외교적 해빙 모드”를 베이스 시나리오로 유지하는 것이 적절합니다. 2. 4월 PCE: 종전 국면 진입으로 중립 이벤트가 될 전망입니다. 이번 주 매크로의 핵심은 4월 PCE 물가입니다. 5월 증시 조정을 유발한 것이 4월 CPI·PPI 잇따른 인플레이션 쇼크였기 때문입니다. 헤드라인 PCE 컨센서스는 3.9%(YoY, 3월 3.5%), 코어 PCE는 3.3%(YoY, 3월 3.2%)로 지난달보다 높게 형성됐습니다. 컨센을 상회하는 쇼크가 나올 시 또 한 차례 조정 압력을 받을 소지는 있습니다. 그러나 인플레이션 불확실성과 연준 긴축 리스크를 촉발한 미-이란 전쟁이 종전 국면에 진입한 점을 고려하면, 이번 4월 PCE는 증시에 중립 수준의 이벤트로 귀결될 것으로 보입니다. 3. 델·HP 실적: AI용 PC 교체 사이클 내러티브가 관건입니다. 미국 델, HP 등 IT하드웨어 업체의 실적이 주식시장 내 주요 이벤트입니다. 금요일 이들 주가가 15% 넘게 폭등한 만큼 기대감이 선반영된 측면이 있습니다. 따라서 분기 실적 자체보다는, 메모리 가격 급등 국면에서의 수익성 방어 여부와 컨퍼런스콜을 통한 AI용 PC 교체 사이클 내러티브 강화 여부가 더 중요합니다. 이들 실적은 AI 산업 전반의 수요 전망과 메모리 업체 가격 결정력에 변화를 줄 수 있어 국내 증시에도 간과할 수 없는 이벤트입니다. 4. 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF(27일 출시), 이번 주 국내 메인 이벤트입니다. 27일 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF가 출시됩니다. 정방향 2배 14개, 역방향 2배 2개 등 총 16종입니다. 현재 출시 운용사 합산 신탁 원본액은 약 4조 원 수준이며, 홍콩 상장 CSOP 레버리지 ETF에서의 수급 이동과 국내 투자자 신규 유입을 고려하면 운용 자산은 더 늘어날 전망입니다. 국내 증시 주도주에 대한 레버리지 ETF 출시는 시장에 신규 유동성이 유입되는 효과를 줄 수 있습니다. 다만 출시 이후 한동안 장중 수급 변동성이 일시적으로 높아질 수 있습니다. 레버리지·인버스 ETF는 일간 리밸런싱이 의무적이기 때문에, 장 마감 동시호가에 기계적인 추종 매매와 헷지 작업이 수반됩니다. 증시 방향성에 큰 영향을 주지는 않겠지만, 자금 쏠림 여파로 장 마감 동시호가 시간대에 근접할수록 수급 변동성이 확대될 수 있다는 점은 염두에 둬야 할 것 같습니다. 🔖 5월은 정말 긴 한 달이었습니다. +21% 폭등, -10% 급락, 다시 +8% 반등. 그 와중에 외국인 91조 순매도, 금리 4.67%, VKOSPI 70pt를 모두 겪었습니다. 그런데 지금 눈앞에 펼쳐진 풍경을 보면, 미-이란 60일 휴전 MOU가 논의되고 있고, 유가는 급락하고 있고, 금리는 4.5% 아래로 내려오고 있습니다. 5월 내내 시장을 짓눌렀던 세 가지 변수: 전쟁, 유가, 금리가 동시에 완화 방향으로 움직이고 있습니다. 이코 선생님들 오늘도 성투하시고 5월 마지막 한 주도 화이팅입니다. —— -> 위 글은 키움 증권의 리서치센터 보고서를 참고하여 적어 보았습니다.