?한국 테크: 마이크론 실적발표 함의 (9월24일, 골드만) ? 1. 메모리 시장 상황 개선 & 내년 전망 긍정적 ? 수요 측면: - DRAM과 NAND 수요 증가 예상. - 서버용 DRAM 수요가 의미 있게 증가: ① AI 추론 서비스(예: AI 에이전트) 확산으로 일반 서버 작업량 증가. ② 기업 고객의 지속적인 수요 확대. - eSSD 수요도 증가: ① AI 추론이 성능 높은 스토리지 수요를 자극. ② AI 서버에 필요한 저장 용량 증가. ③ HDD 공급 부족 → eSSD 수요로 전환 가능. ? 공급 측면: - DRAM 공급 타이트함 지속, NAND도 점차 개선될 전망. - 고객 및 마이크론 자체 재고가 건전한 수준. - DRAM 재고는 낮고, NAND 재고도 감소세. - 내년 DRAM/NAND 공급 증가 제한될 전망: ① DDR4 수명 연장 → 공정 전환 지연. ② 신규 생산 캐파 확대에는 높은 비용과 긴 리드타임 필요. ③ 전체 공급업체 재고 수준도 낮음. ? 가격 상승: - 8월 분기 기준: ① DRAM 평균판매단가(ASP): 전분기 대비 10%대 초반 상승. ② NAND ASP: 한 자릿수 중반 상승. - 이는 삼성전자와 하이닉스의 9월 실적에도 긍정적. ① 삼성전자 DRAM ASP: +14% QoQ 예상. ② 삼성전자 NAND ASP: +9% QoQ 예상. ⚠️ 2. HBM(고대역폭 메모리) 경쟁 심화 ? 마이크론의 HBM4 샘플 출하: - 11Gb/s 이상 속도의 HBM4 샘플 출하 완료 (시장 기대보다 빠름). - 2026년 2분기부터 양산 출하, 하반기 본격 생산 예정. ? 마이크론의 HBM 시장 확대 가속화: - 기존 예상보다 3개월 빠르게 HBM 시장점유율 확대 목표 설정. - HBM 고객사도 4곳 → 6곳으로 증가. ? 하이닉스 HBM 가격 우려: - HBM 경쟁 심화로 인해, 하이닉스 HBM 평균판매단가(ASP)는 내년에 두 자릿수 감소 예상. ? 투자의견 요약: - 삼성전자 (SEC): 매수(Buy) 의견 유지. - SK하이닉스 (Hynix): 중립(Neutral) 의견 유지.