AI 칩을 파는 회사가 고객의 장비 대금에 보증까지 선다면 어떨까요? 10월 26일 발표된 브로드컴과 앤트로픽의 630억 달러 거래에는 이런 조건이 들어 있습니다. 금융기관이 돈을 댄 특수목적법인이 브로드컴의 AI 가속기와 네트워크 장비를 사서 앤트로픽에 빌려줍니다. 장비 인도는 2027년부터입니다. 손님이 늘어난 택시 회사가 차를 직접 사지 않고 리스로 들여오는 장면을 떠올리면 쉽습니다. 눈여겨볼 대목은 자동차 회사 역할을 하는 브로드컴이 차를 팔면서 “중고차 값”까지 일부 책임지기로 했다는 점입니다. 고객이 임대료를 못 내면 남은 임대 관련 채무의 72.5%와 장비를 판 값의 차이를 브로드컴이 메웁니다. 공시한 최대 잠재 부담은 약 430억 달러입니다. 430억 달러는 이미 잃은 돈이 아닙니다. 장비가 배치될수록 늘고, 고객이 임대료를 낼수록 줄어드는 조건부 최대치입니다. 그래서 앤트로픽이 임대료를 계속 낼 수 있는지가 중요합니다. 11월 2일 수정 상장신고서를 보면 3분기 매출은 약 170억 달러로 늘었지만, 매출 대비 컴퓨팅·인프라 비용은 2분기 48%에서 3분기 58%로 올랐고 영업손익도 적자로 돌아섰습니다. 같은 주에 오라클은 추가 조달 한도를 200억 달러로 밝혔고, 닷새 뒤 그 200억 달러를 신주와 회사채로 한꺼번에 조달하겠다고 공시했습니다. 주가는 8.8% 내렸습니다. 두 사례는 같은 질문을 던집니다. AI 설비를 늘리는 데 필요한 돈을 누가 어떤 조건으로 대고, 예상이 빗나가면 누가 손실을 떠안는가. 블로그에서는 앞으로 확인할 네 가지(앤트로픽의 매출과 비용, 브로드컴의 잠재 부담, 빅테크의 현금흐름, 조달 조건)와 삼성전자·SK하이닉스와의 연결 고리까지 정리했습니다. 👉 https://aleph.ai.kr/post/broadcom-ai-backstop 도움이 됐다면 AI·반도체에 투자하는 분들께 공유해 주세요. ※ 투자 권유가 아닌 정보 제공 목적의 글입니다. #브로드컴 #앤트로픽 #AI투자 #AI반도체 #오라클 삼성전자 SK하이닉스 반도체주