■ SK하이닉스 (KB증권 김동원) - 목표주가 3,800,000원, BUY: 수요 가속 국면 진입 ① AI 에이전트, 엣지 디바이스 확산 / 메모리 수요 가속 - AI 에이전트 확산으로 향후 1년간 토큰 사용량 +7배 증가 - 토큰 경제 수익화 가시화 / AI 서버 수요 장기간 지속 ② 27F 공급 26년 대비 심화, 메모리 가격 상승 지속 전망 - 2분기 OP 69조원 (OPM 77%), 전 세계 이익률 1위 - 2분기 D램 ASP +50%QoQ / 낸드 ASP +60%QoQ - 타이베이 GTC, 데이터센터의 AI 팩토리 전환에 초점 - 토큰 생성, AI 매출 직결 / 메모리는 전략적 투자 - AI 산업 고점 징후 없다, 주가 20% 조정은 단기 바닥 - 주가 조정, ① 금리인상 가능성, ② AI 고점 우려 때문 - 고용 호조, 데이터센터 확대 따른 건설 일자리 공급 증가 - AI 투자 / 실적 측면에서 고점 징후는 전혀 포착되지 않아 - 12m fwd P/E 4.4x, 단기 바닥 확인한 매수 기회 판단 ○ KB증권 리서치본부 리포트 링크 https://bit.ly/4v1y5SK