[NH/나정환, 이상준] 한국 주식 코멘트 ■ 펀더멘털과 투자심리의 괴리 ▶ 문제는 삼성전자 실적이 아니라, 앞서간 실적 기대가 조정받는 중 - 팩트: 삼성전자가 역대 최대 수준의 영업이익을 발표했음에도 시장 눈높이를 충족하지 못함에 따라 반도체 업종을 중심으로 주가 하락(KOSPI -4.91%, KOSDAQ -1.87%). KOSPI 급락에 장중 서킷 브레이커가 발동 - 삼성전자 잠정실적: 삼성전자는 시장 예상치를 상회하는 것은 물론 역대 최대 규모의 2분기 잠정실적을 발표했음에도 6.92% 하락 마감. 삼성전자의 2분기 매출액은 171조원(+129.31% y-y), 영업이익 89.4조원(+1,810% y-y)으로 기록적인 실적 증가율을 달성. 영업이익의 경우 2025년 연간 영업이익(43.6조원)의 두 배 이상이며, 시장 예상치(84.8조원)도 상회. 그러나 시장은 반도체 사이클 정점을 지났다는 인식 속에 차익 실현으로 대응 - 캐나다 잠수함 수주 실패: 국내 조선 업종 기대 요인 중 하나였던 한화오션의 캐나다 잠수함 사업 수주 불발 소식도 금일 주식시장 센티먼트 악화 요인으로 작용. 최대 60조원 규모 사업인 캐나다 잠수함 도입 사업에서 캐나다는 한화오션 대신 독일의 티센크루프마린시스템(TKMS)을 우선 협상 대상자로 선정. 해당 뉴스로 실망 매물 쏟아지며 한화오션 등 조선주 주가 급락 - 전망: 위에 언급한 이유 외에도 이란 공습 등 주가 하락 요인은 여러 개가 있으나 어느 하나도 결정적이지는 않음. 종합하면 펀더멘털이 흔들린 것이 아니라 투자심리가 이를 앞질러 위축된 국면 - 다만 이번 하락은 실적이 꺾인 것이 아님. 실제로 KOSPI 반도체 지수는 당기순이익 증가율을 웃도는 속도로 앞서 오른 뒤, 최근 되돌려지며 이익 증가율 수준으로 수렴하는 모습. 올해 반도체 기업들의 실적 전망치는 추가 상향될 여지가 큼. 이 경우 주가도 상향되는 이익 전망을 따라 다시 오름세로 방향을 잡을 것. 레버리지 ETF 등 변동성을 키우는 수급 요인이 겹치며 등락폭은 크겠으나, 실적 성장 흐름 자체가 훼손된 것은 아닌 만큼 주가는 실적으로 수렴할 것 본문보기: https://m.nhsec.com/c/y6ko6