NAVER 3Q26 질의응답   Q. AI 팩토리 초기 계약 규모 및 기간   - 계약 금액 2조 원, 전력 기준 약 20MW 규모 - 칩 유형은 B300과 베라 루빈 혼재 - 계약 기간은 칩에 따라 다르나 4~5년   Q. MW당 단가, 베라 루빈 전환 시 기대 매출·수익성   - 단가는 계약 내용이라 비공개 - B300에서 베라 루빈으로 넘어가면서 단가 경쟁력과 기대 매출 훨씬 상승 예상   Q. 실행형 AI 에이전트 세부 내용 및 글로벌 출시 여부   - 검색·쇼핑·플레이스·예약·페이·UGC 데이터 연결해 이용자 의도 파악, API 기반으로 실행까지 빠르게 연결 - 네이버 ID 신뢰도, 자체 데이터센터 내 프라이빗 데이터 관리: 외부 브라우저 환경으로 생태계 확장 시 강점 - 일본·미국·유럽에도 다양한 생태계 보유, 향후 글로벌 서비스로 확장 가능 판단   Q. 잔여 180MW 계약 시점   - 2조 원 계약 단가는 당초 예상 수준과 크게 다르지 않음 - 최소 10개 이상 업체와 계약 논의 중, 순차적으로 성사 발표 예정   Q. 잔여 물량 가격 협상력   - 칩 생태계가 B300에서 베라 루빈으로 전환 중, 다수 수요자가 베라 루빈 희망 - 칩 확보·수냉식 IDC 확보가 시장에서 희박한 가운데 네이버가 확실한 경쟁력 보유 - 향후 계약에서 상당히 유리한 위치 예상   Q. 20MW 계약 매출 인식 시점 및 마진 프로파일   - 4~5년에 걸쳐 순차 공급 - 27년부터 영업이익 플러스 마진 발생, 마진 규모 순차 확대   Q. 미국 중간선거 이후 미국 외 AIDC 환경 레버리지 여부   - 선거 후 약 1주 경과, 상황은 더 지켜봐야 함 - 네이버에 결코 불리하지 않은 상황, 향후 계약 체결에 훨씬 유리한 조건 될 수 있다고 판단   Q. 미국 데이터센터 확장 지연, 메모리 가격 하락 우려 등 외부 요인 영향   - 시장은 공급 과잉보다 최신 GPU(특히 베라 루빈)와 이를 수용할 수냉식 상면 부족이 더 뚜렷 - 수요를 이끄는 AI 업체들의 투자 공격적으로 지속: 단가에 우호적 환경 판단 - 초기 확보한 한국 상면은 원가 측면 유리   Q. 북미·비아시아 고객 수요 동향   - 첫 번째로 확보·발표한 고객도 북미 고객 - 현재 십수 개 고객과 협상 중, 북미·비아시아 지역 고객 비중 높음   Q. AIDC 사업 지배주주 순이익 기여 시점 및 기여도   - 27년부터 AI 팩토리 모든 원가·제반 비용 제외하고 영업이익 발생 - 그에 따라 지배주주 귀속 당기순이익도 플러스 - 계약 1건 완료, 나머지 진행 중이라 기여도는 추후 안내   Q. 네이버 플랫폼 마진 하락 배경 및 구조적 요인 여부   - 작년부터 이어진 인프라 투자에 따른 상각비 증가 - 3분기 월드컵·아시안게임 등 스포츠 빅 IP 투자, 커머스 경쟁력·오프라인 결제 확대 위한 마케팅 강화 - 여러 효과 3분기에 중첩되며 구분 손익 YoY, QoQ 모두 큰 폭 감소   Q. 네이버 플랫폼 이익률 전망   - 4분기에는 이익률 하락 추세 완화 예상 - 광고·커머스 시장 경쟁과 성숙도 감안 시 단기간 내 30% 회복은 쉽지 않음 - 향후 25% 수준 이익률 안정적 유지 목표   Q. 연간 CAPEX 확대 가능 수준 및 투자 속도   - AIDC CAPEX: 브룩필드 투자금으로 집행, 매출이 전제된 투자로 CAPEX 증가가 곧 매출 증가 - 연간 약 2조 원 영업현금흐름은 AIDC보다 코어 경쟁력 강화 인프라 투자 재원 - 코어 인프라 투자는 올해 정점, 내년부터 다소 감소 전망 - 배분 측면에서 영업현금흐름 활용 전략 수립 예정   Q. 20MW 2조 원 매출이 연간인지 총액인지, 마진율   - 단일 공급 계약 기준 5년(풀 기준)에 걸친 총 매출 - 첫해는 장비 입고~서비스 개시 간 2개월가량 갭으로 마진율 낮게 시작 - 본격 가동되는 내후년부터 두 자릿수를 훨씬 상회하는 마진율 예상   Q. 내부 서비스 중심 에이전트의 CUA 기반 에이전트 대비 경쟁력   - 버티컬 통합뿐 아니라 외부 브라우저 기반으로 외부 서비스 결제까지 연결하는 에이전트 지향 - 네이버 생태계가 넓고 깊어 API 기반 동작 시 쉽고 빠르고 저렴하게 연결: 초기 성능 차이 예상 - 초기에는 브라우징 기반이라도 나중에는 제휴 기반의 빠르고 신뢰 높은 연결 목표 - 타사 서비스 기능은 기본 제공하면서 생태계·외부 제휴로 빠른 연결 경험 강조 (출처 : 미래에셋증권 임희석)