<2. VIX, 시장의 변동성 지표> 흔히들 시장은 주기성을 가지고 있다고 합니다. 이 주기성이라는 것은 어떨때는 무슨 악재라도 상승, 어떨때는 무슨 호재라도 하락을 하는 매크로성 특성을 의미하죠. 주식은 정직하게 슬금슬금 올라가는 것이 아닌 회사의 실적/파트너쉽과 같은 기업 공시, 원자재와 같은 파생상품 가격의 변동, 국제정세/정부의 전폭적 지원 또는 규제과 같은 다양한 요인들로 인해서 큰 변동이 생깁니다. 즉, 투자자들은 여러 시장 정보들을 통해 만든 추론을 통하여 기대감과 공포심을 가지고, 각자 판단에 따라 매수/매도를 하게 되어 주가가 본래 회사 가치보다 더 높게/낮게 발생하는 경우가 비일비재하다고 할 수 있죠. 지금까지 나스닥은 25년 5월부터 큰 상승을 그려왔고 현재는 큰 횡보를 보이고 있습니다. 최근 이란 관련해서든, 사모펀드 신용문제, 은 마진콜과 같은 잡음이 들리는거 같기도 하고요. 과연 하락장이 시작되는 걸까요? 저희는 주식이 급락할 것 이라는 것을 어떻게 예측할 수 있을까요? 투자를 하신다면 VIX라는 지수는 한번은 들어보셨을 겁니다. 흔히들 공포지수라고 하는데, 엄밀히 말하자면 시카고옵션거래소(CBOE)에서 S&P500의 월간 옵션가격의 변동을 수치화 한 것으로, 옵션의 스프레드가 크게 벌어져 있음에 따라 주식의 가격변동이 얼마나 심하게 나타날 수 있는지 볼 수 있는 지표라고 볼 수 있습니다. 예를 들자면 VIX가 20이면 '한달간 주가가 현재 밴드 기중 20%정도 위/아래에서 놀겠구나' 라고 생각하시면 되겠습니다. 공포보다는 '얼마나 시장이 크게 흔들릴까?'에 초점을 두시면 되겠습니다. 물론 대부분의 경우 나스닥 종합지수의 급락을 예측할 때 사용합니다. 대부분의 애널리스트들이 주로 하락을 볼때 주식을 가지고 풋옵션을 걸어두는 헷징을 사용하기 때문이죠. 흔히 VIX는 평소 18~20의 변동성을 가지고, 상승시 그 아래, 하락시 그 위쪽을 가집니다. 쉽게 말하자면 15정도는 상승, 20은 주로 횡보, 30부터가 급락의 징조를 보인다고 할 수 있죠. 만일 40 이상으로 가게 된다면 직전 고점 대비 대개 15%정도의 하락을 보이는 경향이 있습니다. 이렇게 극단적으로 가면 VIX는 2022년과 같은 긴 하락장이 아닌 이상 다시 20대로 복귀하게 됩니다. 이과이신 분들은 전자가 들뜬상태-->바닥상태 간다고 이해하시면 되겠네요. 최근 1달전부터 VIX의 움직임이 심상치 않았습니다. 1월 말부터 VIX가 20~22를 들락날락거렸고, 일주일 동안 그 밴드에 정착을 할 때 개인적으로는 두 달뒤 즈음에 VIX 27 정도의 단기 조정을 봅니다. 뭐 이슈에 따라 30 이상 넘어가기도 하겠으나, 그정도가 되었을때는 직접 매매를 해본 적은 없습니다. 솔직히 옵션으로만 가격이 형성되기에 상승이 제한이 있고, 하락의 방어가 안되는지라 레버리지는 별로인 상품이기도 하고요. 현재 VIX의 상황을 보면서 예의 주시 한번 해보죠. 개인적으로는 3월 18일 VIX 옵션 만기에서 30~35에 콜이 많이 쌓여 있어 조심하고 있습니다. 사모펀드 신용 리스크 또는 금리 인상론이 지금 터지면 위험하다고 봅니다. 물론 이란전쟁이 종전이 된다면 다시 22아래로 떨어지겠지만요. 만일 세일기간을 노리신다면 정말 천천히, 조심스레 접근하시는게 좋지 않을까. 개인적인 의견입니다. 5~6월부터는 상승 보고 있어용. 혹시나 말하는데 너무 두려워하시진 않으면 좋겠습니다. 결국에는 미국 지수는 대부분 우상향이였습니다. 지금 리스크 또한 지나갈 날이 언제든 올 것입니다. 결국 시간은 기다리는 자의 편입니다.