?글로벌 데이터 동향 (JP모건, 9월5일) ? 1. 글로벌 성장: 예상보다 강한 설비투자 vs 약화되는 고용시장 - 글로벌 설비투자(Capex)가 예상을 크게 웃도는 강세를 보이며, PMI 지표도 긍정적 → 2H25 글로벌 GDP 상향 위험 존재 - 글로벌 Capex는 연율 6% 증가 추세로, 코로나 이후 가장 강한 4분기 상승세 - 하지만 고용시장 둔화가 함께 나타남: ① 글로벌 고용 증가율은 연율 기준 0.5% 수준, 이는 2011년 이후 최저 수준 ② 미국은 임금 증가 둔화 + 실질 구매력 위축 → 경기 회복에 부담 요인 ?? 2. 미국: 고용 냉각과 구매력 위축 → 경기 회복의 ‘회복력 시험’ 시작 - 8월 고용보고서: 임금 증가세 둔화, 노동시간 감소 → 노동소득 증가율이 4.8% → 3%로 둔화 - 8월 CPI(예상): 0.4% m/m 상승 예상 → 연말까지 4% 이상 연율 물가 상승 가능성 - 실질 구매력 감소 우려 - 연준은 9월 회의에서 금리 인하 가능성 높음 (25bp 유력), 연말까지 3회 연속 인하 가능성 ? 3. 선진국(DM) 통화정책: 연준 제외 대체로 보수적 기조 ?? 캐나다 : 고용 급감 → 금리 인하 재개 예상 (이달 말) ?? 유로존(ECB) : 9월 동결 확실시, 10월 인하 가능성 여전히 존재 ?? 영국(BoE) : 재정 적자 확대에 주목 → 11월 예산안에서 세금 인상 예고 ?? 호주(RBA) : 경기 균형 상태, 11월 추가 25bp 인하 전망 ⚠️ 4. 미국 관세 정책 리스크: 법원 판결로 불확실성 확대 - IEEPA 기반 관세에 대해 미국 법원이 불법 판결 → 10월 14일 이후 시행 예정 - 정부는 섹션 232(산업 안전 관련 관세)를 통해 재도입 가능성 큼: ① 자동차, 금속 등 더 높은 관세율 및 적용 범위 확대 가능성 ② 공급망, 소비자물가, 무역파트너와의 갈등 등 영향 커질 수 있음 ?? 5. 중국: 재정 긴축 시작 → 하반기 성장률 2.75%로 둔화 전망 - 국채 발행 한도 대부분 소진 (80%) → 남은 기간 재정지출 축소 예상 - 투자, 생산, GDP 모두 하락 압력 - 12월 중앙경제공작회의 전까지는 추가 부양책 제한적 ?? 6. 인도: GST 감세로 가계 구매력 방어 - 간접세(GST) 인하: GDP의 0.6% 수준 가계 감세 효과 - 통화정책 완화 + 물가 하락 → 소비 여건 개선 - 미국과 무역협정 부재로 인한 대외 리스크 일부 상쇄 ? 7. 신흥국(EM): 속도는 늦췄지만, 여전히 '완화' 기조 ?? 말레이시아 : 수출 둔화로 성장 전망 하향 → 11월 인하 가능성 유지 ?? 인도네시아 : 정치적 불안정으로 9월 금리 인하 지연 가능성 ?? 폴란드 : 이번 주 25bp 인하, 11월 + 내년 2회 추가 인하 예상 ?? 터키 : 물가·성장 상향 → 다음 주 인하 폭 200bp로 축소 ?? 브라질 : 경기 둔화 → 12월 금리 인하(10.75%) 조기 단행 예상 ?? 아르헨티나 : 정치 불확실성 지속, 10월 총선 앞두고 자산 가격 변동성 주의 ? 핵심 요약 정리 - 글로벌 성장 : 설비투자 강세에도 고용 약화 → 성장 전망은 여전히 양면성 - 미국 : 고용·임금 둔화 + 물가 상승 → 실질 구매력 압박, 경기 회복 시험대 진입 - 연준 전망 : 9월 25bp 인하 유력, 연내 3차례 인하 전망 강화 - 관세 리스크 : 법적 판결로 관세 재편 가능성, 공급망·물가 불확실성 확대 - 중국 : 재정 긴축 본격화 → 성장률 하향 압력 - 기타 선진국 : 대부분 통화정책 보수적 유지, ECB·BoC 인하 가능성 증가 - 신흥국 : 완화 지속되나, 정치·외부 변수로 속도 조절