주요 분석 포인트 1. 이번 주 9월 고용 데이터의 중요성 11월 20일 목요일 발표되는 9월 비농업고용 데이터는 Fed의 12월 금리인하 여부를 결정하는 핵심 분수령입니다. 현재 Fed의 12월 금리인하 확률은 약 46%로 평가되고 있으며, 이는 9월 데이터의 강약에 따라 급변할 수 있습니다. 만약 45,000명 이하의 극도로 약한 데이터가 나올 경우 인하 확률이 70~80%까지 상승할 수 있으며, 역으로 85,000명 이상의 강한 데이터가 나올 경우 인하는 미루어질 가능성이 높습니다. ​ 2. 10월 데이터의 불확실성과 정부 감원의 영향 10월 데이터 발표 일정 자체가 불확실하다는 점이 시장 불안감을 가중시키고 있습니다. Goldman Sachs의 -50,000명 전망은 기저 80,000명의 일자리 성장에서 공무원 감원이 130,000명에 이를 수 있다고 가정하고 있어, 실제 데이터가 나올 경우 충격파가 상당할 수 있습니다. ​ 3. 10년물 금리 전망의 분기점 금리 경로는 고용 데이터와 Fed 정책 기대치에 따라 명확히 갈린다고 볼 수 있습니다. 약한 고용 시나리오(9월 50K 이하)에서는 UBS와 Goldman Sachs의 하향 전망이 우세할 가능성이 높으며, 이 경우 10년물 금리는 3.87%~4.00% 수준까지 하락할 수 있습니다. 강한 고용 시나리오(9월 85K 이상)에서는 Bank of America와 JPMorgan의 상향 전망이 현실화될 가능성이 높으며, 금리는 4.25%~4.75% 수준에서 고착될 수 있습니다. ​ 4. 투자 의사결정의 기준점 9월 NFP 55,000명이 시장의 주요 기준점으로 작용할 것으로 예상됩니다. 이 수준을 기준으로 위에 있으면 금리 상향, 아래에 있으면 금리 하향이 확률이 높습니다. 현재 10년물 금리 4.11~4.13% 수준도 월가의 의견 분분한 가운데 중요한 기준점입니다. + 이번 주의 가장 중요한 지표는 9월 고용데이터 입니다. 결론적으로 시장에 큰(?) 영향을 줄 것. 고용데이터가 너무 좋지 않다면 금리 인하에 힘이 실어지겠지만 너무 좋지 않은 것도 결국 좋은 것은 아닙니다. 일단은 좋지 않다면 금리인하 기대감으로 시장은 하락세에 나름의 말랑한 완충역할을 할 것으로. 지금 상황은 너무 좋아도 금리인하 지연에 따른 시장의 하락은 이어질 가능성이 높아집니다. 결론은 월가 예측의 평균치가 나오는 게 차라리 낫다.