“숨고르기, 그러나 추세는 살아 있습니다” 📮 간밤 미국 증시는 3거래일 만에 하락 전환했습니다(다우 -0.6%, S&P500 -0.4%, 나스닥 -0.1%). 미-이란 종전 기대감 후퇴, 뉴욕 연은의 1년 기대인플레이션 상승(3.4% → 3.6%) 등 대외 불확실성 속에서, 가이던스 부진으로 ARM(-10.1%)이 급락하며 마이크론(-3.0%), 샌디스크(-5.0%) 등 그간 폭등했던 반도체주의 차익실현을 촉발했습니다. 유가도 약 2% 상승, 미 10년물 금리도 4.4%대에 근접하며 증시에 부담을 가했습니다. WTI 96.9달러, 미 10년물 금리 4.39%, 달러/원 1,459.1원. 1. 전쟁 노이즈는 계속되지만, 시장의 내성은 유지되고 있습니다. WSJ 등 외신에서는 미국이 호르무즈 해협 프로젝트 프리덤 작전을 재개할 것이라고 보도했고, CIA에서는 이란이 해상 봉쇄 충격을 3~4개월 견딜 수 있다는 분석을 내놓는 등 불확실성은 여전합니다. 다만 미국 증시가 제한적인 약세에 그치고, 유가 상승률도 높지 않았다는 점은 시장의 전쟁 내성이 유지되고 있음을 보여줍니다. 2. ARM 급락: 메모리 업체에는 중립 이상의 요인입니다 ARM의 주가 급락에는 AI CPU 공급 부족이라는 악재도 작용했습니다. 그러나 이는 현재 국내외 증시 주도주인 메모리 업체들에게는 오히려 중립 이상의 요인으로 볼 수 있습니다. 이보다 더 중요한 것은 실적시즌이 종반부에 돌입했다는 점입니다. 이제 미국 4월 고용(8일)과 4월 CPI·PPI(차주) 등 매크로 지표의 단기 주가 영향력이 높아질 전망입니다. 5월 이후 나스닥(+3.7%), 닛케이225(+6.1%), 코스피(+13.5%) 등 주요국 증시가 단기 급등한 만큼, 이들 이벤트를 치르는 과정에서 숨고르기 국면이 중간중간 출현할 수 있을거 같습니다. 3. 오늘 국내 증시 순환매 장세가 전개될 전망입니다. 미-이란 종전 협상 노이즈, 필라델피아 반도체 지수 약세(-2.7%) 등이 AI 밸류체인주를 중심으로 차익실현 압력을 가하면서 숨고르기 흐름을 보일 것으로 예상됩니다. 그 과정에서 전일 종전 소식과 셀온 등으로 급락했던 방산 포함 여타 소외 업종으로 순환매가 전개될 전망입니다. 4. 외국인 역대 1위 순매도 추세 전환이 아닌, 전술적 차익실현입니다. 어제 외국인이 코스피에서 역대 1위에 해당하는 7.1조 원대 순매도를 기록했습니다. 기존 1위는 2026년 2월 27일 -7.0조 원이었습니다. 이 금액은 지난 2거래일간 외국인 순매수 금액을 상회하는 수준입니다(5월 4일·6일 2거래일간 코스피 누적 순매수 6.0조 원). 4월 이후 외국인 순매수 기조에 의구심을 가질 법한 수치이지만, 일시적인 수급 이탈로 판단합니다. 5월 4일(+2.9조 원), 5월 6일(+3.1조 원) 역대급 순매수 과정에서 코스피가 11% 급등했고, 외국인이 집중 매수한 삼성전자·SK하이닉스가 20%대 폭등했습니다. 전일 대규모 순매도는 단기 전술적 차원에서 반도체를 차익실현한 것으로 해석하는 것이 적절합니다. 수치가 이를 뒷받침합니다. 4~6일 외국인의 코스피 반도체 순매수 금액은 6.0조 원이었고, 7일 반도체 순매도 금액은 5.3조 원이었습니다. 5. 종합: 노이즈는 있지만, 상방을 열어주는 요인이 더 강합니다. 단기간 빠른 속도로 폭등한 주가가 차익실현 유인을 제공하는 국면입니다. 그러나 미-이란 전쟁은 종전으로 무게가 실리고 있고, 반도체를 필두로 코스피 26년 영업이익 컨센서스 상향이 지속되고 있습니다. 이는 현 지수대에서 추가 상단을 열어주는 요인이자, 외국인의 대규모 순매도가 추세 전환이 아닐 것이라는 전제에 힘을 실어줍니다. 8일 미국 4월 비농업 고용, 12일 미국 4월 CPI 등 매크로 이벤트가 중립 이상의 결과를 제공할 시, 외국인의 순매수 연속성이 재차 강화될 전망입니다. 🔖 이러한 시장의 소음 속에서도 본질을 지켜보는 투자자가, 결국 가장 좋은 가격에 가장 좋은 기업을 담게 되지 않을까 생각합니다. 오늘도 성투하세요. —— -> 위 글은 키움 증권의 리서치센터 보고서를 참고하여 적어 보았습니다.