■ 3월 FOMC 의사록 - 물가 - 일부(some): 물가 진전이 최근 몇 달간 정체(absent in recent months). 근원 상품물가가 목표 수준을 크게 상회(well above)하는 것은 최소한 일부 관세 영향 때문. 주거부문 물가는 코로나 이전 수준에 근접. 그러나 근원 서비스물가는 지금도 코로나 이전 수준을 웃돌고 있음 - 몇몇(several): 장기 기대인플레이션은 목표 수준에서 흐름 지속. 그러나 중동 사태로 인해 당기 기대인플레이션은 최근 몇 주간 상승 - 전원: 관세가 근원 상품물가에 가하는 충격은 연말까지 감소 예상. 그러나 그 시점 전망에 대한 불확실성은 1월 FOMC 때보다 증가 - 대다수(vast majority): 연준의 물가 목표 달성 시점은 지연될 가능성 ■ 3월 FOMC 의사록 - 고용 - 대부분(most): 고용시장은 전반적으로 균형상태(boradly in balance). 신규 일자리 창출 둔화와 경제활동 참여인구 둔화 속도가 비슷 - 몇몇(several): 소폭 상승한 핵심연령대 실업률, 헬스케어 등 특정 산업의 고용 증가 집중 등을 보면 전반적인 구직 난이도는 상승 - 일부(some): 기업들은 단기적으로 전망의 불확실성, 장기적으로는 AI 등으로 채용에 소극적으로 나서기 시작 - 대다수(vast majority): 고용 관련 하방압력이 증가(skewed to the downside) - 다수(many): 현재의 적은 채용, 적은 해고 상황은 충격에 취약. 노동 수요가 감소할 경우 실업률이 가파르게 상승 가능. 기업들은 AI로 인해 채용을 연기하거나 규모를 축소 중 - 대부분(most): 중동 사태는 기업심리 약화와 함께 채용 규모의 추가 축소 리스크 ■ 3월 FOMC 의사록 - 성장 - 전원: 2026년 성장은 견조한 수준 유지 전망(remain solid) - 대부분(most): 견조한 성장세는 AI 관련 투자, 우호적인 금융환경, 재정정책과 규제 완화 등에 기인 ■ 3월 FOMC 의사록 - 통화정책 - 대다수(almost all, Miran 제외 전원으로 추정): 그간 75bp 기준금리 인하로 기준금리는 중립범위 내에 위치(within a range of plausible estimates of its neutral level). 통화정책은 상황 변화에 대응하기 위한 적절한 수준에 위치 - 대부분(most): 현 시점에 중동 사태가 미국 경제에 어떠한 영향을 미칠지 판단하는 것은 시기상조 - 다수(many): 물가가 기존 전망 경로로 복귀(decline in line with expectation)하면 기준금리를 추가적으로 인하하는 것이 적절 - 일부(some): 인플레이션 고착화 가능성에 대비해 통화정책은 양방향으로 열어놓아야 함 - 전원: 통화정책은 상황을 예단해서 운영하지 않고 회의 때마다 데이터를 확인하고 운영 - 대다수(vast majority): 물가는 상방 리스크가, 고용은 하방 리스크가 증가 ■ 3월 FOMC 의사록 - 대차대조표 - 몇몇(several): 시중은행 유동성 규제와 준비금 수요 관련 대차대조표 정책에 대해 논의 - 몇몇(a couple of): 통화정책 도구로서의 상설레포창구의 역할, 변화하는 자금시장을 고려했을 때 중앙청산 시스템 등 관련한 추가적인 연구가 필요