📮 간밤 미국 증시는 소폭 강세로 마감했습니다(다우 +0.36%, S&P500 +0.02%, 나스닥 +0.07%). 엔비디아(-1.1%), AMD(-1.7%) 등 반도체주 차익실현과 미-이란 MOU 체결 혼선에도, 종전 기대감 속 WTI 90달러 하회(-5%대 급락), 메타(+3.7%)의 유료 AI 구독 모델 출시, 마이크론(+3.6%) 목표주가 상향 등이 강세를 이끌었습니다. WTI 89.7달러, 미 10년물 금리 4.48%, 달러/원 1,500.8원. 1. 미-이란 노이즈는 있지만, 금융시장은 종전에 베팅하고 있습니다. 60일 휴전안 MOU 체결 가능성이 부각된 가운데, 혼선도 이어지고 있습니다. 이란 외신이 미군 철수, 호르무즈 해협 봉쇄 해제 등이 담긴 MOU 초안을 공개했다고 보도했으나, 미국 측은 이를 날조라며 부인했습니다. 그러나 WTI가 5%대 넘게 급락하며 90달러를 하회하고, 미국 금리 상승이 억제됐다는 점은 금융시장 전반의 참여자들이 종전 베팅에 주력하고 있음을 보여줍니다. 2. 반도체 독주에 피로감: 모처럼 다우가 강했습니다. 마이크론은 강세를 이어갔지만 여타 반도체주는 취약했으며, 경기소비재(+1.9%), 필수소비재(+1.0%) 등으로 순환매가 나오면서 모처럼 다우의 상대적 강세가 나타났습니다. 시장이 AI·반도체 독주에 대한 단기 피로감을 느끼고 있다는 신호입니다. 주중 남은 기간 미-이란 협상, 4월 PCE 등 대외 이벤트를 소화하는 과정에서 주도주의 일시적 숨고르기가 출현할 가능성을 열어두어야 합니다. 3. 오늘 코스피. 유가 5%대 급락, 미국 증시 장중 반등 효과에도 필라델피아 반도체 지수 1%대 약세와 국내 반도체 차익실현 압력이 겹치면서, 지수 상단은 제한된 채 업종 순환매 장세가 예상됩니다. 어제에 이어 단일종목 레버리지가 만들어내는 수급 블랙홀 현상이 오늘도 나타나는지도 관전 포인트입니다. 4. 역사상 유일한 기록: 증시 상승 속 하락 종목 823개. 코스피가 8,200pt대에 진입하며 강세장을 이어가고 있지만, 소외·쏠림 현상이 역대급입니다. 어제 코스피가 강세로 마감한 가운데 상승 종목 수는 75개에 불과한 반면, 하락 종목 수는 823개였습니다. 상승 종목 수와 하락 종목 수의 차이는 -748개입니다. 2010년 이후 이 차이가 -700개 이상을 기록한 날은 총 63회 있었지만, 63회 모두 증시 급락기에 나온 기록이었습니다(2020년 3월 4일 코로나 팬데믹 -789개, 2024년 8월 5일 엔캐리 청산 사태 -796개 등). 증시 상승 속에서 -700개를 넘어간 사례는 이번이 역사상 유일합니다. 전일 증시 전체 거래대금의 약 90%가 삼성전자·SK하이닉스에 집중됐습니다. FOMO를 수반한 전례 없는 수익률 쏠림이 진행된 것입니다. 5. 쏠림이 이상한 건 아니지만, 부작용에는 대비해야 합니다. 전 세계적으로 진행 중인 AI 투자 사이클 점화 구간에서 주도주로 수급이 몰리는 것 자체는 이상한 일이 아닙니다. 과거 테마주 쏠림과는 성격이 다릅니다. 다만 일시적으로 쏠림 부담이 단기 차익실현 및 변동성 확대로 이어질 수 있음에는 대비해야 합니다. 동시에 어제처럼 방산, 조선, 증권, 유통 등 반도체 이외 주력 업종에서 펀더멘털과 무관한 수급 이탈이 재차 나타날 경우, 이들 업종에 대한 신규 매수 기회로 접근하는 것도 대안입니다. 🔖 75개만 오르고 823개가 빠진 날, 코스피는 올랐습니다. 거래대금의 90%가 두 종목에 집중됐습니다. 2010년 이후 63번의 -700개 기록이 모두 폭락장에서 나왔는데, 상승장에서 나온 건 어제가 처음입니다. 역사에 없던 시장입니다. 이런 극단적 쏠림 앞에서, 두 가지 시선이 필요한거 같습니다. 하나는 AI 투자 사이클이라는 거대한 흐름 속에서 주도주의 지배력을 인정하는 것. 다른 하나는 모든 시선이 한곳에 몰릴 때, 펀더멘털과 무관하게 소외된 업종에서 기회가 만들어지고 있다는 것입니다. 방산, 조선, 증권, 유통 이들의 실적이 어제 하루 만에 바뀐 것은 아닙니다. 수급이 빠졌을 뿐입니다. 가치투자자에게 “수급 이탈 + 펀더멘털 유지”는 가장 좋은 조합입니다. 오늘도 성투하시고 행복한 하루 보내세요! —— -> 위 글은 키움 증권의 리서치센터 보고서를 참고하여 적어 보았습니다.