#실리콘밸리연대기 - Jun Ventures #1 미국에서 VC 펀드의 GP가 되는 데 필요한 자본금은 0원입니다. 한국은 20억 원입니다. 8년 다닌 VC를 그만두고 첫 펀드를 만들기로 한 사람이 로펌에 "델라웨어 LP 설립" 한 줄을 들고 갔습니다. 변호사는 상자 세 개를 그렸습니다. LP들이 돈을 넣는 펀드, 펀드를 대표해 서명하는 GP LLC, 사람을 고용하고 관리보수를 받는 관리회사. 개인이 GP 자리에 앉으면 펀드의 소송이 집까지 오기 때문에 회사를 하나 더 세우고, 캐리와 관리보수는 돈의 성격이 달라서 또 하나를 세웁니다. 서울의 LP 후보가 던진 첫 질문은 구조가 아니었습니다. "GP 회사 자본금이 얼마예요? 등록은 됐고요?" 한국에서 벤처투자조합을 운용하려면 등록해야 하고, 납입자본금 20억 원과 상근 전문인력 2명이 요건입니다. 미국은 GP가 누구인지 묻지 않습니다. 대신 펀드가 어떤 조건을 지키는지를 묻습니다. 규제가 사람이 아니라 구조에 붙는 것입니다. 그래서 미국 LP가 GP를 믿는 근거는 자본금이 아니라 LPA 조항입니다. GP가 자기 돈을 얼마나 넣는지, 핵심 인력이 떠나면 펀드가 어떻게 되는지, 받은 캐리를 나중에 돌려줘야 하는 조건이 무엇인지. 출발선의 숫자도 있습니다. PitchBook 집계로 2025년 상반기 미국에서 클로징된 VC 펀드 238개 중 첫 펀드는 44개, 금액으로는 전체 266억 달러 중 18억 달러였습니다. 같은 기간 총액의 절반은 상위 12개 운용사가 가져갔습니다. https://www.attorneyjun.com/jun-01-three-entities-delaware-lp/