이번 폭락을 특정 헤지펀드 탓으로만 설명하는 건 퍼즐 한 조각만 보고 전체 그림을 판단하는 것과 같습니다. 핵심은 시장 전반의 레버리지 축소와 파생이 현물을 좌우하는 왝더독 구조입니다. 특정 펀드는 계기였을 수 있지만 원인은 아닙니다. 그래서 지금은 미국 10년물 금리와 파생지표를 함께 봐야 합니다. 금리 인하 전까지는 높은 변동성이 이어질 가능성이 있습니다.