오늘 삼전닉스 레버리지 ETF 대책 F4(부총리 겸 재정경제부 장관, 한국은행 총재, 금융위원장, 금융감독원장)회의를 진행 합니다. 레버리지 ETF는 투자자의 선택에 따라 고위험·고수익을 추구하는 상품입니다. 손실 가능성을 알고 투자했다면 그 결과 역시 투자자가 감당해야 겠죠. 하지만 이번 문제를 단순히 “개인투자자의 과도한 투기”로만 바라봐도 되는지는 생각해볼 필요가 있습니다. 삼성전자와 SK하이닉스는 단순한 개별 종목이 아닙니다. 두 기업의 주가 움직임은 코스피 전체에 큰 영향을 미칩니다. 여기에 주가가 오를 때 추가로 매수하고, 하락할 때 추가로 매도해야 하는 레버리지 ETF의 기계적인 리밸런싱이 결합하면 본주의 변동성이 다시 ETF의 매매를 자극하는 순환 구조(왝더독 현상)가 만들어 졌습니다. 어떤 결과가 나오든 받아 들여야 겠지만 개인적인 생각에는 이러한 방향을 잡으면 어떨까 합니다. 첫째, ETF의 예상 리밸런싱 금액이 본주 거래대금에서 차지하는 비율을 상시 계산합니다. 둘째, 위험 기준을 넘으면 신규 설정을 제한하고 동일 종목 신규 레버리지 상품의 상장을 중단합니다. 셋째, 종가 동시호가 주문 참여 한도를 두고 운용사별 주문을 장중·파생상품으로 분산합니다. 넷째, 신규 상품(지금의 삼전닉스 레버리지 말고)은 종목 변동성과 유동성에 따라 1.5배 또는 2배를 차등 허용합니다. 뉴스에서는 1,000만원인 예탁금 상향, 투자자 교육등이 거론 되는데, “돈 많은 사람만 거래하게 만드는 규제”가 아니라 “ETF가 본주 가격을 흔들 만큼 커지지 못하게 만드는 규제”가 되어야 하지 않을까 싶습니다.