요즘 AI 관련주를 보면 하루는 크게 오르고, 다음 날은 크게 빠집니다. 이걸 보고 “시장이 미친 것 같다”는 이야기도 많이 합니다. 그런데 저는 오히려 정상적인 모습이라고 생각합니다. 많은 사람들이 AI 관련주를 볼 때 한 가지만 봅니다. 금리가 내리면 오른다. 금리가 오르면 내린다. 물론 맞는 이야기입니다. 하지만 AI 관련주는 여기서 끝나지 않습니다. AI 관련주는 할인율과 실적이라는 두 가지 변수를 동시에 반영합니다. CPI가 내려가면 할인율은 낮아질 수 있습니다. 반대로 NVIDIA나 TSMC가 예상보다 좋은 실적을 내면 기업의 미래 이익 전망은 더 커집니다. 두 가지가 같은 방향으로 움직이면 주가는 강하게 오릅니다. 하지만 한쪽은 좋아지고 다른 한쪽은 나빠지면 시장은 어느 쪽의 영향이 더 큰지 다시 계산하기 시작합니다. 그래서 하루는 금리가 시장을 움직이고, 다음 날은 실적이 시장을 움직이는 것처럼 보이는 겁니다. 결국 AI 관련주의 변동성이 큰 이유는 시장이 혼란스러워서가 아닙니다. 할인율과 실적이라는 두 개의 축을 동시에 반영하는 과정이기 때문입니다. AI 관련 뉴스를 볼 때마다 한 번만 생각해보면 좋겠습니다. 이 뉴스는 할인율을 바꾸는 뉴스일까, 아니면 실적을 바꾸는 뉴스일까? 이 질문 하나만으로도 시장을 바라보는 시야가 꽤 달라질 수 있습니다. 이번에는 이 내용을 조금 더 깊게 정리해봤습니다. 관심 있으신 분들은 블로그 글도 함께 읽어보시면 도움이 될 것 같습니다. https://aleph.ai.kr/s/k/rz