요즘 미국시장이 영 힘을 못 씁니다. 사모대출 환매 중단 이슈, 소프트웨어 기업 조정, 트럼프 관세 위법 판결까지 겹쳤습니다. 그중 오늘은 블루아울 사모대출 환매 방식 변경을 이야기해보려 합니다. 과거 광부들은 유해가스를 감지하기 위해 카나리아를 날렸습니다. 그래서 일부에서는 이번 사태를 2008년 금융위기의 전조, 이른바 ‘탄광 속 카나리아’라고 부릅니다. 과연 그럴까요? 최근 살펴본 iM증권 리서치 [아물거리는 걱정의 벽(사모대출)]을 보면 사모대출 시장에 구조적 취약성이 있는 것은 사실입니다. - PIK 증가 (겉으로 드러나지 않는 부실) - 내부모델 가치평가 - 은행·보험사와의 연결성 확대 하지만 중요한 건 이것입니다. 지금 신용시장이 공포 상태는 아닙니다. 대표 지표인 하이일드 채권 스프레드는 현재 약 2.8~2.9% 수준입니다. 위기 국면이라면 최소 5~6% 이상으로 급등해야 합니다. 지금은 “광산에 가스가 찼다”기보다는 “광부가 공기를 점검하는 단계”에 가깝습니다. AI 투자와 사모대출은 연결되어 있습니다. 진짜 위험 신호는 여기서 나옵니다. - 하이일드 스프레드 4~5% 이상 급등 - 중소형 기업 디폴트율 상승 - 하이퍼스케일러 투자 축소 위기는 ‘문제가 있어서’가 아니라 ‘문제를 통제하지 못할 때’ 발생합니다. 지금은 공포의 시간이 아니라 점검의 시간입니다. 데이터를 점검하며 상황을 지켜볼 필요는 있습니다. 다만 과도한 가격 왜곡이 발생한다면, 장기 투자자에게는 의미 있는 기회가 될 가능성도 배제할 수 없습니다. * 참고 리서치(iM증권 리서치[아물거리는 걱정의 벽(사모대출)) https://finance.naver.com/research/economy_read.naver?nid=13010&page=1 * 하이일드 스프레드 확인 (FRED, 세인트루이스 연준데이터) https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A0HYM2