이코를 보다보면 삼성전자,하이닉스 주가가 폭락하여 그럴 줄 알았다고 조롱을 할 기회를 보는 사람들이 많은 것 같습니다. 물론 영원히 오르는 주식은 없습니다. 저는 대학원 졸업 후 반도체 회사에 입사한 후 몇차례의 상승 사이클과 하락 사이클을 보았습니다. 저 역시 이번도 그에 따라 갈걸로 보았으나, 현재 주가와 회사 매출등등이 전혀 다른 길을 가고 있습니다. 전과 다르니 당연히 이해가 안될 수밖 없습니다. 메모리 산업의 발전은 컴퓨팅의 발전과 궤를 같이 하고 있는데 현재 컴퓨팅 발전이 이전과는 확실히 다름을 느낌니다. Step 1 : 1980~1990년대 ~ 컴퓨터 소형화 --> 개인 PC 보급 Step 2: 2000~2010년대 ~ 인터넷 보급에 다른 MP3 및 디지털 사진기등 기기의 디지털화 Step 3 : 2010년대 ~ 모바일 혁명, 그에 따른 서버 시장의 상승 2010년대까지는 서버 시장이 크기 시작했으나 초기 단계였고, 개인 소비 시장이 확장되며 메모리 및 반도체 시장이 커졌습니다. 저는 메모리 반도체 회사를 다니지만 작년까지만 해도 기억장치인 메모리의 성장을 그렇게 좋게 보지 않았습니다. 좋게 안 보았다기 보다 시장의 한계가 있다 생각했습니다. 오히려 CPU 같은 비메모리 회사들을 더 높게 보았습니다. 그러나 현재 AI 는 개인 상대가 아닌 아예 세상의 판을 새로 짜는 인프라 수준입니다. 그 인프라로 우리의 삶을 변화시킬 겁니다. 그런데 그 인프라는 대용량 서버이며, 메모리를 더욱 더 필요로 합니다. 1. 이미 기존 DRAM 을 HBM 으로 돌리며 메모리는 수요-공급의 균형이 수요 우위로 변경되었습니다. 2. AI 에서도 AI CPU 옆에 기존 모바일에서 쓰이는 LPDDR 수요가 계속 증가중입니다. 따라서 DRAM 은 더욱 더 모자르게 됩니다. 3. AI 로 가며 메모리는 더욱 더 용량이 큰 걸 필요로 하는데 메모리 회사들의 개발 미션은 간단히 말해 이렇게 용량을 늘리는 반도체를 버전업 하는 연구/개발/생산하는 겁니다. 가장 간단한 예를 들어 보겠습니다. 여러분이 CHAT GPT 에 A 라는 질문을 하고 B 라는 답을 받습니다. 그 후 여러분이 C 라는 질문을 하면 D 라는 답을 C 에 기반해서 답하는게 아 니라 다시 A -->B --> C 를 다시 읽고 D 를 답합니다. 질문이 꼬리에 고리를 물고 길어질수록 다시 처음부터 이건 반복되며 이전 질문을 기억해야 하기 때문에 결국 메모리는 더욱더 필요하게 됩니다. 참고로 여러분이 쓰는 이코에 쓰는 글도 어딘가 서버에 저장되어 있습니다. 엔비디아가 실적이 좋음에도 180~220달러 박스권에 작년부터 갇혀 있는데 그 이유는 더 이상 실적이 감동이 없기 때문입니다. 삼성전자/하이닉스 주가가 정체 혹은 꺽이는 시기는 다음과 같을 때입니다. 1. 엔비디아처럼 실적의 감동이 없을 그 수준이 될때까진 계속 오를 가능성이 큽니다. 특히 아직 실적 감동외에 삼성은 파운드리 흑자전환/ 하닉은 ADR 상장 그리고 두 회사 모두 대규모 주주환원등 아직 올라갈 거리가 많습니다. 2. 단 어디선가 수요보다 공급이 많아진다 얘기가 나올때쯤이 되면 탈출 준비를 ,서서히 분할매도로 해야 합니다. 메모리 반도체 장기 공급 계약 얘기 많이 들으셨을텐데.. 메모리 가격이 떨어지면 고객사에서는 위약금보다 메모리 가격 떨어지는게 더 빠르면 위약금을 내고 계약은 얼마든지 취소할 수 있습니다. 무조건 계약을 지켜야 하는 건 아닙니다. 몇해전 2차 전지 업체들이 그렇게 주가 폭락이 일어났던 겁니다. 따라서 중간 레버리지 물량 털 조정등은 있을지언정 여러분들이 바라는 것처럼 가까운 시일내에 바라시는 두 회사의 주가 폭락은 없을 겁니다. 24일 마이크론 실적? 안좋게 나오길 바라는 분들이 많은데 좋게 나올겁니다~~ 단, 증설과 그 후에 반도체 가격 흐름을 잘 모니터링 하시기 바랍니다. 2027년 모두 FAB 증설들이 계획되어 있고, 2028년부터 물량 증가가 예상됩니다. 하지만 AI 의 지속 발전과 대중화를 위해 메모리 가격의 하락은 언제가는 이뤄져야 합니다. 안 그러면 AI 업체들이 다른 대안을 찾기 시작할 거든요.. (최태원 회장도 동일한 말을 함) AI 를 부정하지 마시고, 세상을 긍정적으로 보시고, 젊은 Gen. Z 분들은 바이브 코딩등 여러 AI 도구들을 커피값 아껴서 1,2달 결재해서 써 보시길 추천드립니다. 저같은 노땅들에게도 이런걸 회사에서 계속 요구하니 앞으로 회사에선 이런 AI Tool 에 익숙한 사람을 우대할 겁니다.