'성장'의 탈을 쓴 인플레이션, 그리고 한은의 섬뜩한 경고 오늘(28일) 오전, 한국은행이 시장의 안일한 금리 인하 기대에 찬물을 끼얹었습니다. 낙관론에 취할 때가 아니라 냉정하게 청구서를 계산해야 할 시점입니다. 8연속 동결 이면에 숨겨진 '매파적 발톱' 한국은행은 오늘 금통위에서 기준금리를 연 2.50%로 8회 연속 동결했습니다. 겉으로는 평온해 보이나, 핵심은 의결문에 명시된 '금리 인상' 언급입니다. 2024년부터 이어진 인하 사이클이 사실상 완전히 종료되고, 본격적인 금리 인상 사이클의 신호탄이 쏘아졌습니다. 장용성, 유상대 위원은 이미 2.75%로의 인상 소수의견을 냈습니다. 성장률 2.6%의 착시와 미·이란 전쟁의 그림자 한은은 올해 경제 성장률 전망치를 2.0%에서 2.6%로 대폭 상향했습니다. 1분기 반도체 수출 호조가 견인한 결과입니다. 하지만 실상은 그리 긍정적이지 않습니다. 미·이란 전쟁 장기화에 따른 고유가 여파로, 소비자물가 상승률 전망치 역시 기존 2.2%에서 2.7%로 0.5%p 상향 조정되었습니다. 물가를 잡기 위해 금리를 올릴 수밖에 없는 강력한 명분이 주어졌으며, 이에 따라 오늘 코스피는 하방 압력을 받으며 8,090선 대역으로 밀리고 있습니다. '고금리 장기화' 방어선 구축 금리 하락 베팅 전면 폐기: 금리 인하를 전제로 깔고 진입한 상업용 부동산(특히 공실률이 방어되지 않는 외곽 지역)과 영끌 레버리지 투자는 혹독한 시험대에 올랐습니다. 2.50%는 바닥이 아닐 수 있습니다. 현금 흐름 중심의 포트폴리오 재편: 거시적 유동성 확장에 기댄 지수 자체의 상승 동력은 꺾였습니다. 고금리와 고물가를 동시에 버틸 수 있는 '현금 창출 능력'이 압도적인 우량 수출주나 달러 자산 외에는 비중을 축소해야 합니다. 성장률 2.6% 상향이라는 헤드라인에 속지 마십시오. 통화당국의 진짜 메시지는 물가 전망치 2.7% 상향과 '금리 인상' 시그널입니다. 시장이 금리 인하라는 환상에서 깨어나는 데는 적지 않은 고통이 따를 것입니다. 관성적인 낙관론을 폐기하고, 다가올 긴축의 압박에 대비해 계좌의 레버리지 통제를 적극 고민해야 하는 시기가 아닐까 생각됩니다.